在线炒股配资选择配资 创金合信基金甘静芸：增量政策落地验证期 市场轮动加快

美国劳工统计局最新公布的数据描绘了一幅喜忧参半的通胀图景在线炒股配资选择配资，并为更渐进的降息步伐奠定了基础。目前市场普遍预计，美联储的“首降”幅度将为25个基点，已基本对50个基点不抱有期待了。

本周市场在观望中震荡，上证指数涨1.17%，创业板指涨2.00%，科创50指数涨1.28%，日均成交量在1.9万亿水平，反映资金的参与意愿仍然较强。板块方面，周期、消费、成长在周内均有轮动，尚未形成明显主线，北证50受益于流动性改善仍表现强势。一级行业的电力设备、综合、轻工制造、传媒、环保等表现靠前，低空经济、光伏、AI、电网等是周内亮点概念。创金合信基金首席宏观分析师甘静芸表示，随着政策密集发布期过去，进入增量政策落地验证期，市场对长期主线仍在观望，围绕政策利好题材的交易性机会轮动，且轮动速度较快。科技“打头阵”的情绪有所降温，资金在分化中寻找新的题材。

本周国内经济数据处在真空期，增量政策逐步落地，消息面的扰动减少。海外经济数据与美联储官员的表态使得降息预期放缓，美国大选临近，“特朗普交易”升温，两者叠加使得本周海外市场变化更大。

近期美国经济数据保持相对强劲，通胀环比反弹、就业数据韧性，美国经济有望实现软着陆。美国上周首申失业金人数为22.7万人，意外下降，显示前两周失业金人数的增加更多受到临时性因素影响。美国10月Markit制造业PMI初值47.8，继续萎缩；相比之下服务业需求强劲，服务业PMI初值55.3，继续攀升，预期55，前值55.2。甘静芸认为，在相对有支撑的基本面下，近期美联储部分官员也在释放一些“放缓/暂停降息节奏”的鹰派言论，市场的降息预期有所放缓。当下虽然预期11月降息25BP概率仍较大，但对利率终点预期已从2.75%提高至3.25%，降息空间大幅收窄。

另一方面，随着11月5日美国总统大选临近，最新民调显示，特朗普在多个摇摆州的支持率超越对手哈里斯，市场上“特朗普交易”逐渐升温。特朗普执政政策简单可总结为对内友好(企业减税、财政刺激)+对外不友好(高额关税)，可能导致美国内部的通胀问题加剧，因此美债收益率上升。对美股而言，若对内减税、宽财政和对外加关税都能顺利推进，则对美股企业来说整体利好。但若对外关税政策推行较顺利，而对内政策面临一定阻碍，那么对美股的影响偏向负面。不过，考虑到美国大选结果的不确定性，近期美股市场受一定程度的避险情绪影响，出现波动。

甘静芸认为，当下权益资产核心定价要素在增量政策效果，近期高频数据呈现积极变化，生产开工率回升，楼市销售边际改善，上游资源品价格走强。若经济回升苗头能够延续，则在增量政策带动下国内经济周期有望触底回升，带动权益资产上涨。她指出，验证与博弈阶段，市场情绪也有望逐步回归平稳，建议投资者逢低逐步将债券资产向权益资产切换。结构上，以大盘质量为配置，同时交易受益流动性改善的科技成长板块。

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责任编辑：江钰涵 在线炒股配资选择配资