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专业炒股配资平台 和讯研究员尹鹏飞:暂停转融券限制做空力量,A股有望迎来短期修复

2024-09-30 23:05 51

专业炒股配资平台 和讯研究员尹鹏飞:暂停转融券限制做空力量,A股有望迎来短期修复

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7月11日,暂停转融券业务的消息一经落地,A股立刻迎来了一波反弹行情。当日近5000只股票盈利,逾百只个股涨停。截止到收盘,上证指数报收2970.39点,上涨1.06%,深证成指涨幅1.99%,创业板指涨幅2.06%,北证50指数涨幅2.29%。限制转融券是否能真正解决A股当前面临的问题?本轮反弹行情能否延续,又或者仅仅是昙花一现?

对此,和讯财经策划《限制做空?转融券暂停如何影响A股?》为主题的讨论,并邀请和讯投研中心研究员尹鹏飞分享他的看法。

首先,尹鹏飞解释了暂停转融券业务的性质,他表示,转融券和普通投资者的融券业务还是有一定的区别,做融券更多的是个人投资者,转融券是机构投资者,特别是量化基金,量化就是程序化交易、高频交易,本身量化没有空多,但是当市场弱势的时候会偏向做空,因为更加好做获利空间大,本次转融券暂停的规模大致是300亿,可能看起来规模不大,但是量化是高频交易,300如果加上高频交易是很大的体量,本次的暂停是精准指导,暂停的是转融券,但是没停转融资,做空的路径萎缩了,但做多的杠杆依然在,这就是政策指导市场做多,凸显了对于资本市场稳定向好的重视。

当前市场上有一部分声音认为,本次暂停转融券业务,本质上是对市场做空机制的进一步收紧,对此,尹鹏飞认为,政策上目前有收紧的趋势,但并不会彻底禁止做空。做空机制本身没有任何的问题,能够很好的稳定市场的波动。现在的市场因为非常的弱势,在叠加量化基金的T+0交易的制度,一定程度影响了公平性,而且在弱势的市场中量化偏空的策略在交易的占比接近3成,所以在这个时候限制转融通非常必要。随着市场的逐步转暖,可能后面的上涨速度会越来越快,类似07年和15年的牛市都是快速的疯狂上涨,这时候需要做空的平抑机制,用做空的力量限制指数的快速上涨。所以做空机制本身无可厚非,因为市场的长期弱势暂停是非常有必要的。

同时,尹鹏飞也指出了本次暂停转融券业务的必要性,他认为,今年的市场疲态和转融券做空的关联度非常强,组合工具主要是量化+转融通,这是指数做空特别是中小市值做空的主要力量,也是今年以来中证1000和中证2000为代表的中小市值股票下跌速度快的主要原因。这套组合更多对的是指数不是个股,所以中小市值的股票即使业绩非常好股价也会下跌,泥沙俱下,这是为什么投资者失去信心,机构更多的抱团高股息的原因之一。

“量化+转融券是悬在中小市值头上的达摩克里斯之剑。这次暂停转融券对于市场影响非常大,特别是之前被迫抱团高股息的机构投资者,会在超跌里面寻找戴维斯双击的超跌标的。反转可能需要等经济回暖和货币政策的放宽,但是指数开始逐步回归正常走势,这是比较明确的信号。”对于A股能否实现反转,尹鹏飞判断到,“A股市场指标也要治本——上市公司财务造假、大股东违规减持套现、机构没有长期思维、量化交易和转通券的做空机制,这些都是现在市场的问题,需要逐步在制度上修复。目前我们已经看到了变化,上市公司的信披违规罚款上限从60万到1000万,欺诈发行从5%到现在的100%,财务造假给出了更严厉的制度笼子。2024年上半年,?44家公司首发上市,?募集了总计324.78亿元的资金,这一数据与2023年上半年的173只新股上市融资2087亿元相比,?新股数量下降了75%,?融资金额减少了84%。?都是对市场积极的影响。随着政策的持续落地和发力,市场的信心会逐步恢复。治标还是治本这点很重要,如果治本,资本市场的改革还在路上,需要真正的从制度上让融资市变成投融并举,才能让资本市场更加良性的发展。”

最后,关于本次同时调整的两融业务准备金比例,尹鹏飞也谈到了他的看法,他认为下调融资保证金比例确实是在鼓励普通投资者积极做多,但是对于所有的散户投资者,他本人并不建议散户开展两融。无论是融资还是融券,本质都是杠杆业务,普通投资者很容易冲动,只看到杠杆的利润没有看到风险,先做好稳健投资专业炒股配资平台,稳定收益是第一要素。

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